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恒玄科技:有知名机构景林资产,星石投资,石锋资产参与的,共26
作者:admin 发布于:2021-11-16 15:23 文字:【】【】【

html模版恒玄科技:有知名机构景林资产,星石投资,石锋资产参与的,共266家机构于10月27日调研我司,

2021年11月2日恒玄科技(688608)发布公告称:中邮理财、中域投资、中再资产、Ariosecapital、Brilliance、CDH、CLSA、COMGEST、Credit Suisse、Grandeur Peak、greencourt、Hel Ved Capital、JP Morgan Asset、Managment、LyGH、Oxbow、Point72、Prime capital、Schonfeld、UG Investment Advisers LTD、WT、Zenas、安邦资产、安信基金、光大证券(601788,股吧)、光证资管、广发证券(000776,股吧)、广州市航长投资、国海富兰克林基金、国海证券(000750,股吧)、国金证券(600109,股吧)、国君资管、国开证券、国联安基金、国联证券、国盛证券、国寿安保基金、国泰君安证券、国泰君安资管、国泰投信、国信证券(002736,股吧)、国元证券(000728,股吧)、?泰投信、海岸线投资、聆泽投资、陆家嘴(600663,股吧)国泰人寿、?格理、民生证券、明河投资、明涧投资、摩根大通、摩根士丹利、摩根士丹利?券、南方基金、南京双安、诺安基金(博客,微博)、鹏华基金、鹏扬基金、平安基金、平安证券、璞远资产、浦银安盛、前海开源基金、前海人寿资管、天风证券、天弘基金、天隼投资、天治基金、万杉资本、未来资产、无锡汇蠡投资、西安瀑布资产、西部利得基金、西部证券(002673,股吧)、西藏源乘投资、西南证券(600369,股吧)、汐泰投资、信达证券、星石投资、兴全基金、兴业基金、兴业证券(601377,股吧)、寻常投资、野村东方国际证券、安信证券、百年保险、北京鼎萨投资、北京古槐资本、北京壹玖资产、北京禹田资本、北京泽铭投资、北京致顺投资、北信瑞丰、彬元资本、博道基金、博笃投资、博时基金、渤海汇金、财通基金、财通资管、晨晖资本、澄明资产、创金合信基金、大家资产、丹羿投资、淡水泉投资、德邦基金、德邦资管、登程资产、顶天投资、东财基金、东方嘉富、东方证券、海通证券(600837,股吧)、海通证券资产管理、海滋资产、合众易晟、恒大人寿保险有限公司、恒越基金、弘毅投资、红塔证券资管、狐尾松资产、华安证券、华安证券自营、华宝基金、华宝兴业、华美国际投资集团、华融证券、华润元大基金、华商基金、华泰柏瑞基金、华泰保兴基金、华泰国际、华泰证券(601688,股吧)、华西证券、华兴资本、汇丰证券、惠升基金、混沌投资、济民可信、嘉实基金(博客,微博)、钦沐资产、青骊投资、趣时资产、群益投信、榕树投资、融通基金、锐意资本、瑞银证券、睿德信投资、睿格资产、润晖投资、三井住友德思资产管理、上海博道基金、上海大朴资产、上海敦颐资产、上海国际信托、上海混沌投资集团、上海集成电路产业投资基金、上海久期投资有限公司、上海磐耀资产、上海乾瞻资产、上海泉汐投资、上海远海资产、上投摩根基金、申万宏源(000166,股吧)、申万菱信基金、深创投、大道至诚投资、深圳前海道谊投资、野村投信、野村资管、易鑫安资管、银河证券、英大基金、盈峰资本、裕晋投资、誉辉资本、元大投信、元禾璞华、圆信永丰基金、远洋资本、云杉投资、长安基金、长城基金(博客,微博)、长江证券(000783,股吧)、长江自营、长信基金、招商证券(600999,股吧)、浙江国信投资、浙商自营、正心谷资本、挚信资本、中国人寿资产、中国中车(601766,股吧)集团、中海基金、中航基金、中金公司、中金资管、东海证券(资管)、东吴证券(601555,股吧)、东亚前海、敦和资产、恩宝资产、方圆基金、方正人寿、方正证券(601901,股吧)、丰岭资本、丰琰投资、富达国际、富恩德同创、富国基金(博客,微博)、富荣基金、高瓴资本、歌斐资产、工银瑞信、康曼德资本、建信基金、建信投资、汇鸿汇升投资、交银人寿、交银施罗德、金辇投资、金信基金、景富投资、景林资产、景顺长城基金、?恒投资、九泰基金、君康人寿、开源证券、凯丰投资、凯思博、瞰道资产管理、重阳投资、前海固禾资产、前海珞珈方圆资产、深圳山石基金、方物创新资产、尚诚资产管理、同创佳业资产、微明恒远投、远望角投资、中泓汇富资产、慎知资产、石锋资产、首创证券、太平资产、泰康资产、泰信基金、腾跃基金、天安人寿保险、中融基金、中泰证券、中天证券、中信建投、中信建投证券、中信证券(600030,股吧)、中信资管、中信自营、中意资产、中银国际证券、中银基金、中银证券资管、中邮创业基金、中邮基金于2021年10月27日调研我司。

本次调研主要内容:

问:公司Q3营收环比增长,但是下游数据不是很好,请问TWS耳机未来需求怎么看?

答:Q3确实整体消费市场比较弱,消费电子比较疲软,但是公司三季度营收还是有环比12.44%的成长。当然经济大环境不好,也一定程度上影响了我们Q3的增长,但我们认为TWS耳机的长期增长逻辑没有改变,行业在发展过程中,随着经济大环境有一些起起伏伏是很正常的。目前TWS耳机渗透率还比较低,未来还有很大的成长空间,公司对明后年TWS的快速增长持积极态度。公司的客户都是一线品牌客户,他们都很重视TWS市场,都在持续积极投入,技术和产品的储备都在不断积累,未来行业一定会不断向前发展。比如苹果新发布的Airpods3,在功耗、音质和佩戴舒适度上都有明显的提升,很好地解决了消费者的一些痛点需求,也在朝着更好更舒适的方向不断迭代。公司明年将会发布采用12nm先进制程的新一代旗舰芯片,已经得到很多客户认可,明年公司在品牌市场会进一步稳固发展,我们对明年的成长有信心。

问:公司三季度毛利率有所下滑,四季度随着一些新产品确认营收,产品结构也会有一些变化,后续毛利率会怎样变化?

答:公司三季度毛利率下降,主要是上游涨价的原因,公司已经在努力降低成本,并和客户积极协商价格事宜,我们认为后续毛利率将会企稳。长期来看,明年随着供需紧张逐步缓解及公司新产品的上市,毛利率会回归到合理水平。

问:公司手表新产品已在小米率先量产出货,请问公司未来产品迭代的路线图以及新客户拓展情况?

答:公司第一代手表芯片比较成功,第一个客户小米已经量产出货,后续几个大客户也会陆续发布,开局比较好。公司第二代手表芯片已经在规划,预计2022年会推出市场。长期看,我们对智能手表市场持乐观态度,认为未来有希望成为和TWS同样产值的市场,公司比较早切入,d88尊龙电游注册即送21,目前在品牌客户的卡位很好,有望复制我们在TWS市场的领先优势。

问:手表产品的未来新功能的演进方向?

答:手表相对耳机来说算力需求更高,待机功耗要求更低,因此更需要先进工艺。同时手表有屏幕显示,软件复杂度非常高。高端的手表需要高性能GPU,高算力,高分辨率屏,以及高速接口,在功耗和算力的平衡方面要求极高,手表的技术未来还有非常大演进空间。

问:WiFi技术在不断演进,技术要求越来越高,如何看WiFi市场竞争格局和产品迭代?

答:WiFi芯片市场竞争比较激烈,公司通过创新的WiFi4智能音箱SoC芯片切入市场,给智能家居SoC以及WiFi技术布局奠定了好基础。WiFi5GHz难度很高,但公司的双频WiFi(2.4GHz和5GHz)产品,也已经在品牌客户中量产出货,证明了公司的技术实力。针对WiFi6技术,公司已经研发很长时间,目前进展比较顺利,预计明年可实现量产。我们会不断迭代,同时也会考虑推出WiFi&BTcombo的连接芯片,把积累的蓝牙技术充分利用。

问:公司明年从WiFi4升级到WiFi6,未来有没有有新应用方向和其他具体产品布局?

答:公司的WiFi产品首先以智能音箱为落脚点,先以SoC芯片切入市场,后续也会作为语音控制模块,应用在空调、智能面板等一些智能家居上。智能家居、盒子、平板、IPC等很多产品需要更高速率的WiFi连接芯片,目前这个市场还比较紧缺,公司在这个领域有不错的技术积累,未来也会考虑在这些市场积极布局。

问:从3-5年长远角度展望TWS和智能手表的价格,成本,以及在客户端的议价能力如何?asp有多大提升空间?

答:未来几年手表的技术还会快速演进,功能和续航等需求提升使得整个芯片设计越来越复杂,成本提升,相应的ASP也会提升,从需求侧看,消费者也需要更好的智能手表和耳机。

问:Q3存货环比增长30%+,营收环比增长没这么多,是什么原因?后续存货趋势?

答:存货主要是和未来预期有关,我们对Q4和明年的市场比较乐观,所以会适当备货,公司的存货周转率还是在健康水平。

问:公司Q3应收账款大幅增长,原因是什么?公司提到了要跟下游客户协商价格事宜,销售策略是否有变化?

答:公司Q3应收账款增加,最主要的原因是公司成为更多品牌客户的直接供应商,因此直销的比例增加,对直销的品牌客户,公司会给予一定合理的账期。实际上这并不意味着公司销售策略的变化,而是我们在品牌客户的地位进一步稳固了。

恒玄科技主营业务:智能音频SoC芯片的研发、设计与销售,为客户提供AIoT场景下具有语音交互能力的边缘智能主控平台芯片,产品广泛应用于智能蓝牙耳机、Type-C耳机、智能音箱等低功耗智能音频终端产品

恒玄科技2021三季报显示,公司主营收入12.31亿元,同比上升83.97%;归母净利润2.94亿元,同比上升151.31%;扣非净利润2.09亿元,同比上升109.55%;其中2021年第三季度,公司单季度主营收入4.98亿元,同比上升50.22%;单季度归母净利润1.05亿元,同比上升54.05%;单季度扣非净利润7355.12万元,同比上升9.93%;负债率6.75%,投资收益6321.73万元,财务费用-2235.07万元,毛利率37.33%。

该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级11家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为363.77;近3个月融资净流出6348.9万,融资余额减少;融券净流入1098.92万,融券余额增加。证券之星估值分析工具显示,恒玄科技(688608)好公司评级为4星,好价格评级为1星,估值综合评级为2.5星。

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